Note #45 : Taux, inflation et politique monétaire, entre assouplissement en Europe et prudence aux États-Unis
5 février 2025
Note #47 : Entre tensions à court terme et envolée des taux longs
17 février 2025Analyse / 03 février 2025
Temps de lecture : 6 min
Assouplissement des taux, une tendance qui se confirme
Les récentes décisions ont favorisé un assouplissement du marché des taux, avec un €str attendu à 2,65 % le 5 février.
À court terme, les taux affichent une baisse marquée, notamment l’E1M (-7 pdb sur une semaine) et l’E3M (-5 pdb). L’E6M et l’E12M restent plus stables, avec des variations limitées.
Les taux à long terme reculent également, le CMS2 et le CMS3 enregistrant les plus fortes baisses hebdomadaires (-11 et -10 pdb). Les anticipations à un mois indiquent peu de fluctuations à venir.
BCE vs FED, deux stratégies face à l'économie mondiale
La Banque centrale européenne (BCE) a récemment abaissé ses taux directeurs, ramenant le taux de dépôt à 2,75%, dans un contexte de stagnation économique et de désinflation en zone euro. Christine Lagarde a souligné l'importance d'une approche progressive tout en restant vigilante face aux tensions commerciales et aux risques de ralentissement mondial. Malgré une croissance affaiblie, la BCE reste optimiste quant à une reprise de la consommation et du marché de l'emploi, bien que la prudence soit de mise face à l'incertitude économique globale.
En revanche, la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu ses taux inchangés entre 4,25% et 4,5%, en raison d'une croissance économique solide et d'une inflation plus résistante qu'en Europe. Jerôme Powell et son comité privilégient la stabilité face aux pressions inflationnistes, malgré les attentes du marché et les interventions du président américain. La Fed entend préserver son indépendance et éviter de céder aux pressions politiques, retardant ainsi toute éventuelle baisse des taux à court terme.
Inflation en janvier 2025 ; tendances en France et en Europe
En janvier 2025, l'inflation en France a augmenté de 1,4% sur un an, après des hausses de 1,3% en décembre et novembre. L'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) a progressé de 1,8%, stable par rapport à décembre. Sur un mois, l'IPC a baissé de 0,2% après une hausse de 0,2% le mois précédent. La hausse des prix des produits manufacturés et de l'énergie a été partiellement compensée par le ralentissement des prix des services et du tabac, tandis que les prix de l'alimentation sont restés stables.
En Europe, l'inflation annuelle de la zone euro est estimée à 2,5% en janvier 2025, en hausse par rapport à 2,4% en décembre et 2,2% en novembre 2024. Sur un mois, l'inflation a diminué de 0,3%. L'inflation sous-jacente est restée stable à 2,7% depuis septembre, mais a diminué de 0,7% sur un mois. Les services ont enregistré le taux annuel le plus élevé (3,9%), tandis que les biens industriels ont connu la plus forte baisse mensuelle (-2,4%).
