Note#34 : Stabilité des taux d’intérêts et ralentissement de l’inflation porté par l’énergie
8 septembre 2024
#Note 36 : Politiques monétaires divergentes, la Fed et la BCE ajustent leurs taux face à l’inflation et aux défis économiques
24 septembre 2024Analyse / 16 septembre 2024
Temps de lecture : 7 min
Les taux directeurs de la BCE en baisse : une détente marquée sur le marché
La BCE a annoncé une baisse de ses taux directeurs, comme anticipé par les marchés, entraînant une détente sur le marché des taux. Les taux à long terme ont chuté de 9 points de base en moyenne sur la dernière semaine, atteignant une baisse de 101 points sur un an. L'Euribor 1 mois a diminué de 11 points en une semaine, et l'€STR, actuellement à 3,66 %, devrait reculer de 25 points supplémentaires le 18 septembre, pour se rapprocher de 3,40 %.
Nouvelle baisse des taux par la BCE : flexibilité et incertitudes face à la croissance en berne
La Banque centrale européenne (BCE) a abaissé ses taux directeurs de 25 points de base en réponse à la baisse de l'inflation et à la faiblesse de la croissance dans la zone euro. Il s'agit de la deuxième réduction depuis le début du cycle de resserrement monétaire lancé en 2022. Le taux de dépôt, qui était de 4 % début 2024, est désormais à 3,5 %. La BCE n’a cependant pas donné de perspectives précises concernant ses actions futures, adoptant une approche flexible en fonction des données économiques.
Christine Lagarde, présidente de la BCE, a souligné la nécessité de rester adaptable, sans promettre de nouvelles baisses de taux à court terme. Les prévisions de croissance ont été révisées à la baisse, mais l’inflation devrait atteindre l'objectif de 2 % d'ici fin 2025. Bien que la baisse de l'inflation et la hausse des salaires influencent les décisions, des divergences demeurent au sein de la BCE entre les partisans d'une politique monétaire plus souple (dovish), inquiets d’une récession, et ceux favorables à une approche plus restrictive (hawkish), préoccupés par les tensions sur le marché du travail.
La BCE a également ajusté son taux de refinancement à 3,65 % (soit une baisse de 60 points de base), réduisant ainsi l'écart avec le taux de dépôt, pour préparer une normalisation progressive des excédents de liquidités bancaires. Cela rétablirait à terme l'importance du taux de refinancement dans la politique monétaire.
Les investisseurs restent partagés quant aux prochaines étapes. Une nouvelle baisse des taux pourrait intervenir d'ici décembre, bien qu’une réduction soit également envisagée dès octobre, laissant place à l'incertitude.
Inflation en baisse sur un an, mais rebond des prix manufacturés en août 2024
L'inflation définitive pour août 2024 montre un ralentissement global, avec une hausse de +1,7 % hors tabac, contre +2,2 % en juillet. L'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) atteint +2,2 %, en baisse par rapport aux 2,7 % du mois précédent. Cette décélération s'explique principalement par le net ralentissement des prix de l'énergie, qui n'ont augmenté que de 0,4 % en août contre +8,5 % en juillet.
Cependant, l'évolution mensuelle présente une dynamique différente, avec une hausse de 0,5 % de l'indice des prix à la consommation (IPC) en août, après +0,2 % en juillet, portée par le rebond des prix des produits manufacturés. Par ailleurs, l'accélération des prix des services (+3,0 % après +2,6 %) fait grimper l'inflation sous-jacente à +1,7 % en août, contre +1,5 % en juillet.
