Note #81 ; Zone euro : détente obligataire et inflation en modération
18 février 2026Analyse / 23 février 2026
Temps de lecture : 2 minutes
Détente mensuelle des rendements longs et anticipations modérées à court terme
Évolution et anticipations des taux à court terme
Les taux courts évoluent de manière contrastée sur la période récente :
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E1M : recul de 1 pdb sur une semaine et de 2 pdb sur un mois ; anticipation de +29 pdb à horizon un mois.
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E3M : hausse de 2 pdb sur une semaine, baisse de 1 pdb sur un mois ; anticipation de +6 pdb à M+1.
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E6M : diminution de 1 pdb sur une semaine et de 2 pdb sur un mois ; anticipation de +8 pdb à M+1.
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E12M : repli de 3 pdb sur une semaine et de 4 pdb sur un mois ; anticipation de +2 pdb à M+1.
Dans l’ensemble, les mouvements récents restent limités, mais les anticipations à un mois demeurent orientées à la hausse, en particulier sur l’E1M.
Évolution et anticipations des taux à long terme
Les taux longs affichent une relative stabilité à très court terme, après un net recul sur un mois :
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SWAPEUR02Y3M : hausse de 2 pdb sur une semaine, baisse de 9 pdb sur un mois ; anticipation de +1 pdb à M+1.
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SWAPEUR03Y3M : progression de 2 pdb sur une semaine, repli de 13 pdb sur un mois ; anticipation de +1 pdb à M+1.
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SWAPEUR05Y3M : hausse de 1 pdb sur une semaine, baisse de 16 pdb sur un mois ; anticipation de +1 pdb à M+1.
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SWAPEUR10Y3M : stabilité sur une semaine, recul de 17 pdb sur un mois ; anticipation de +1 pdb à M+1.
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SWAPEUR15Y3M : baisse de 1 pdb sur une semaine, diminution de 16 pdb sur un mois ; anticipation de +1 pdb à M+1.
Ainsi, après une détente marquée sur le segment long au cours du dernier mois, les variations hebdomadaires apparaissent plus contenues, avec des anticipations très modérées à court terme.
Transition écologique des collectivités : entre rigueur budgétaire et sélectivité des projets
En 2026, le financement de la transition écologique des collectivités locales se resserre. Les dotations du Fonds vert diminuent sensiblement en autorisations d’engagement — 650 M€ contre 1,15 Md€ en 2025 — ce qui freine le lancement de nouveaux projets, malgré des crédits de paiement globalement stables.
Par ailleurs, les collectivités demeurent mises à contribution dans l’effort de redressement des finances publiques, dans un contexte où la dette française avoisine 118 % du PIB. Le plafond prévisionnel de 15 Md€ d’OAT vertes en 2026 contribue au financement global de la transition au niveau national, sans pour autant alimenter directement les budgets locaux.
En parallèle, l’annexe environnementale, dite « budget vert », renforce les obligations de pilotage pour les collectivités de plus de 3 500 habitants. Dès lors, l’enjeu ne réside plus tant dans l’accroissement de l’endettement que dans la hiérarchisation des investissements, la sécurisation des cofinancements et la préservation des marges de manœuvre financières.
