Note#33 : Taux d’intérêts, stabilité en Europe, baisse attendue aux États-Unis après le Jackson Hole Symposium
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16 septembre 2024Analyse / 02 septembre 2024
Temps de lecture : 4 min
Taux d'intérêts : entre légères baisses et hausses modérées
Les taux à court terme ont, pour la plupart, enregistré de légères baisses, avec des variations relativement modestes. Du côté des taux à long terme, les fluctuations observées cette semaine se situent entre 0 et 3 points de base (pdb). Tandis que les CMS 2 et 3 ont légèrement diminué, les CMS 5, 10 et 15 ont affiché une légère hausse.
L'Obligation Assimilable du Trésor (OAT) a, quant à elle, progressé de +9 pdb au cours de la semaine, dépassant à nouveau la barre des 3 %.
Un écart (« spread ») supérieur à 70 pdb subsiste entre les rendements à 10 ans des obligations allemandes et françaises. Pour rappel, avant les élections européennes, cet écart fluctuait autour de 49 pdb, atteignant même 84 pdb juste après les élections.
Sur une période de deux mois, les mouvements ont été plus marqués. Au début du mois de juillet, les taux E1M, E3M, E6M et E12M affichaient des hausses respectives de 7, 22, 32 et 48 pdb. Les taux CMS 2, 3, 5, 10 et 15 étaient également en progression, avec des augmentations de 61, 56, 46, 36 et 31 pdb respectivement.
Ralentissement global de l'inflation porté par l'énergie
Les prévisions d'inflation pour août 2024 sont désormais connues, annonçant une baisse de l'indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) sur un an des deux côtés de la frontière.
En France, l'inflation nationale devrait reculer à +1,9 % sur un an, contre +2,3 % en juillet 2024. À titre de comparaison, elle s'élevait à +4,9 % en août 2023. Selon l'Insee, ce recul serait principalement dû au net ralentissement des prix de l'énergie, notamment l’électricité, dont la hausse s’essouffle en raison d’un effet de base lié à l’augmentation des tarifs réglementés appliquée en août 2023. L'inflation IPCH devrait également baisser, atteignant +2,2 % sur un an, contre +2,7 % en juillet, alors qu'elle était de +5,7 % en août 2023.
Sur le plan mensuel, les prix à la consommation continueraient de croître en août 2024 (+0,6 % après +0,2 % en juillet).
En Europe, l'inflation annuelle de la zone euro devrait suivre une tendance similaire, estimée à +2,2 % en août 2024 contre +2,6 % en juillet. Comme en France, cette baisse s'explique principalement par la chute des prix de l'énergie, passant de +1,2 % en juillet à -3 % en août.
L’inflation sous-jacente, qui exclut les éléments volatils comme l’énergie, se maintient stable pour le troisième mois consécutif à +2,8 % sur un an.
