Note #22 – Analyse du marché des taux et des prévisions économiques
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Note #24 : Stabilité des taux et ralentissement de l’inflation en avril 2024
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Temps de lecture : 4 min
Évolution des taux d'intérêts
Au cours de la dernière semaine, des fluctuations mineures ont émergé sur le marché des taux. Globalement, on observe une baisse légère de quelques points de base pour la plupart des taux, à l'exception notable de l'E1M et de l'OAT10. Sur une période de trois mois, les taux à long terme ont présenté les évolutions suivantes :
Les tendances des taux à court terme des trois derniers mois ont été les suivantes :
Cependant, malgré la détente remarquée sur les CMS à long terme, une tendance inverse est observée sur les taux en temps réel. Ce matin, les taux de swap par rapport à l'Euribor ont augmenté d'environ 20 points de base depuis la fin de la semaine précédente. Ces taux sont particulièrement sensibles aux annonces du marché et au contexte géopolitique, ce qui explique leur réactivité accrue.
Il est courant d'assister à des pics temporaires sur les taux en temps réel, comme cela s'est produit avec l'€ster. Cette augmentation vient affecter les cotations établies en fin de semaine dernière pour les prévisions, les instruments de couverture et même les cotations des emprunts à long terme.
Cependant, pour les entités ayant validé des swaps, cette hausse des taux offre déjà la possibilité de réaliser des plus-values en cas de dénouement anticipé de ces derniers.
Politique monétaire
Mercredi dernier, la Réserve fédérale a pris sa première décision de l'année concernant sa politique monétaire. Comme anticipé, et à l'instar de leurs homologues européens, les banquiers centraux ont choisi de maintenir le statu quo, laissant ainsi les taux des Fed Funds inchangés à leur niveau actuel, situé entre 5,25 % et 5,50 %.
Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné la nécessité d'obtenir davantage de clarté concernant la diminution de l'inflation avant d'envisager toute réduction des taux. Il a également fait savoir que la réunion de mars devrait probablement aboutir à la même conclusion, étant donné que les incertitudes persistent, ce qui signifie que les taux ne devraient pas être abaissés.
Selon l'outil FedWatch, qui évalue les probabilités de mouvements des Fed Funds selon les investisseurs, la probabilité d'un maintien du statu quo lors de la réunion de mars est estimée à 87 %. En comparaison, avant la réunion de mercredi, cette probabilité était de 50/50 entre le maintien et une éventuelle baisse des taux.
L'inflation provisoire en France et en Europe
Les données de l'inflation prévisionnelle pour le mois de janvier 2024 en France sont désormais disponibles. Conformément aux attentes, l'inflation française, mesurée par l'indice des prix à la consommation (IPC), a légèrement diminué, passant de 3,7 % en décembre à 3,1 % en janvier. En ce qui concerne l'indice des prix harmonisés (IPCH) selon les normes européennes, il est ressorti à 3,4 % sur un an à la fin de janvier 2024, par rapport à 4,1 % le mois précédent.
De même, le taux d'inflation prévisionnel annuel de la zone euro a connu un léger recul, s'établissant à 2,8 % en janvier 2024, contre 2,9 % en décembre. L'IPCH pour la zone euro est estimé à 2,8 % en janvier 2024, en baisse par rapport à 8,6 % enregistré en janvier 2023.
Il est prévu que l'inflation sous-jacente de la zone euro ralentisse à 3,6 %, comparativement à 3,9 % en décembre 2023.
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