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22 mars 2024
Note #23 : Analyse des mouvements récents sur le marché des taux et perspectives économiques
6 mai 2024Analyse / 09 avril 2024
Temps de lecture : 4 min
Évolution des taux d'intérêts
Cette semaine, le marché des taux ne semble pas connaître de changements majeurs à l'horizon.
Les perspectives de taux à un et trois mois restent généralement stables, à quelques exceptions près, notamment pour les CMS10 et 15 ans qui enregistrent une baisse moyenne de 5 pdb.
En revanche, l'OAT10 continue de voir son taux augmenter, avec une hausse de 13 pdb depuis la semaine précédente et de 22 pdb sur le dernier mois, par rapport à une augmentation moindre de +8 pdb pour le CMS10. Cette tendance entraîne une augmentation du spread entre ces deux indices, passant de 13 pdb il y a un mois à près de 27 pdb aujourd'hui, après avoir atteint 19 pdb la semaine dernière.
Par ailleurs, la BCE tiendra sa réunion la semaine prochaine pour discuter de sa politique monétaire pour la troisième fois cette année, sans qu'aucun changement significatif ne soit anticipé de ce côté-là.
L'inflation européenne prévisionnelle
Les prévisions d'inflation pour la zone euro en mars ont été dévoilées.
Le taux d'inflation annuel prévisionnel (IPCH) a enregistré une baisse à 2,4 % en mars 2024, comparé à 2,6 % en février. Les attentes des investisseurs étaient orientées vers une augmentation de +2,6 % en mars. De plus, l'inflation sous-jacente devrait également ralentir à 3,1 % contre 3,3 % en février 2024, alors que le consensus était initialement plus élevé à 3,2 %.
En résumé, l'inflation dans la zone euro devrait décélérer davantage que prévu en mars, ce qui pourrait inciter la Banque centrale européenne (BCE) à envisager une baisse des taux dès le mois de juin.
Politique monétaire américaine
Lors de sa récente réunion, la Réserve fédérale (FED) prévoyait une baisse globale de 75 points de base des taux pour l'année 2024, selon les projections des membres du conseil et l'outil Fedwatch. Pour Jerome Powell, président de la FED, l'inflation n'est plus la seule variable à considérer dans les futures décisions, en raison des risques importants liés à l'emploi.
Depuis la semaine dernière, les économistes remettent en question les futures baisses de taux cette année et de plus en plus estiment que la FED pourrait décider de ne pas assouplir davantage sa politique monétaire en 2024. Cette réticence s'explique par l'augmentation des salaires et la baisse du taux de chômage.
Lors d'un discours récent, Jerome Powell a souligné les conséquences potentielles d'une réduction des taux trop tôt ou trop tard, mettant en garde contre le risque de compromettre les progrès réalisés en matière d'inflation et la nécessité ultérieure d'adopter une politique encore plus restrictive pour ramener l'inflation à 2 %. Cependant, un assouplissement tardif ou insuffisant pourrait également nuire à l'activité économique et à l'emploi.
Les incertitudes entourant les possibles baisses de taux de la FED ont également un impact sur les marchés européens. Une divergence de politique monétaire affaiblirait directement l'euro et les actifs européens, réduisant ainsi l'efficacité de ces baisses de taux.
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