Taux et Banques Centrales : comprendre les enjeux financiers
6 décembre 2023
Note #12 – Détente à court terme, perspectives contrastées pour les taux à long terme en 2024
3 janvier 2024Analyse / 13 décembre 2023
Temps de lecture : 3 min
Évolution des taux d'intérêts
Les taux ont récemment connu une baisse généralisée au cours de la dernière semaine, enregistrant une diminution de 2 points de base sur les Euribors et de 14 points de base sur les CMS. Cette tendance à la détente se reflète également dans les anticipations du marché, avec les forwards en J+90 des Euribors repassant en dessous de la barre des 4%.
Cette évolution a des répercussions sur les cotations Spot proposées par les établissements bancaires pour les consultations à taux fixe, lesquelles devraient être revues à la baisse. Parallèlement, le spread CMS10-OAT10 s'est élargi de -0.08% à -0.12%. Malgré une marge bancaire équivalente, les offres des investisseurs basées sur le marché de l’OAT semblent moins attractives que celles des établissements bancaires basées sur le CMS10.
Pour illustrer, considérons un financement sur 20 ans de type amortissement constant avec une marge de 0.8%. Selon cette configuration, le taux fixe proposé sur le CMS10 devrait être de 3.51%, tandis que le taux offert sur l’OAT s'établit à 3.63%. Cette évolution suggère une dynamique changeante dans le paysage financier, influençant les choix de financement et les prévisions du marché.
Compte à Terme - Décembre 2023
Les rendements des comptes à terme pour le mois de décembre ont été récemment divulgués.
Ces taux sont généralement fixés au début de chaque mois par l'Agence France Trésor, se basant sur les résultats des adjudications de bons du Trésor de maturité similaire, ou en l'absence de ceux-ci, en prenant en considération les conditions du marché.
Il est important de noter que bien que les taux soient initialement établis, ils peuvent être ajustés à tout moment, en réaction à des événements particuliers, notamment en cas d'inversion de la courbe des taux observée sur les marchés financiers. Cette flexibilité vise à prendre en compte les fluctuations et les dynamiques du marché pour assurer une réponse adaptée aux conditions changeantes.
Banques Centrales
Les trois principales banques centrales, à savoir la FED, la BCE et la BOE, ont récemment conclu leur cycle de hausse des taux.
Le jeudi 14 décembre, la Banque Centrale Européenne (BCE) annoncera sa décision concernant les taux d'intérêt. À première vue, aucune grande surprise n'est attendue, car le consensus prévoit unanimement une pause. L'enjeu réside dans l'évolution des anticipations de la BCE, en particulier la mise à jour des projections économiques de l'institution. Ces projections pourraient indiquer des avancées significatives dans la lutte contre l'inflation.
À ce jour, les marchés envisagent cinq baisses de 25 points de base en 2024, à partir du mois de mars. Cela se traduirait par une diminution totale de 1.25% des taux. Sur cette base, l'€ster repasserait en dessous du seuil de 3%, marquant ainsi un potentiel changement notable dans le paysage financier.
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